廢棄電器電子產(chǎn)品回收產(chǎn)業(yè)作為循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，近年來(lái)在政策推動(dòng)下快速發(fā)展，但同時(shí)也面臨著補(bǔ)貼下降、成本上升等多重挑戰(zhàn)。通過(guò)對(duì)中再資環(huán)2024年報(bào)的深度分析，可以全面把握這一產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀與未來(lái)。筆者嘗試從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃與戰(zhàn)略布局、行業(yè)發(fā)展瓶頸與挑戰(zhàn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局與企業(yè)定位、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)四個(gè)維度，系統(tǒng)剖析廢棄電器電子產(chǎn)品回收產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
中再資環(huán)作為行業(yè)龍頭企業(yè)，其年報(bào)數(shù)據(jù)折射出整個(gè)行業(yè)的共性問(wèn)題，包括對(duì)政策補(bǔ)貼的高度依賴(lài)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)積聚、成本控制壓力加大等現(xiàn)象，同時(shí)也展示了頭部企業(yè)通過(guò)技術(shù)升級(jí)、網(wǎng)絡(luò)拓展應(yīng)對(duì)行業(yè)變局的戰(zhàn)略路徑。本文旨在為行業(yè)參與者、政策制定者和投資者提供有價(jià)值的產(chǎn)業(yè)洞察。
中再資環(huán)2024年報(bào)解析
廢棄電器電子產(chǎn)品回收產(chǎn)業(yè)在中國(guó)已發(fā)展十余年，形成了以政策驅(qū)動(dòng)為主導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作為輔助的發(fā)展模式。作為循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，該行業(yè)承擔(dān)著資源循環(huán)利用和環(huán)境保護(hù)的雙重使命。中再資源環(huán)境股份有限公司（中再資環(huán)，600217）作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，其前身為秦嶺水泥，2014年通過(guò)中國(guó)再生資源開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司"借殼"上市后，主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理，目前廢電拆解物業(yè)務(wù)占公司營(yíng)收70%以上。2024年，中再資環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.24億元，同比增長(zhǎng)8.75%，但歸母凈利潤(rùn)僅為2247.24萬(wàn)元，同比暴跌66.05%，扣非凈利潤(rùn)更是降至1116.7萬(wàn)元，同比下降80.21%。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)兩極分化成為中再資環(huán)2024年年報(bào)的顯著特征。一方面，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)3.49億元，同比激增448.80%，主要得益于銷(xiāo)售回款效率提升（銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金45.49億元）及運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化；另一方面，凈利潤(rùn)卻大幅下滑，核心原因是國(guó)家對(duì)廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理行業(yè)基金補(bǔ)貼政策調(diào)整，處理基金補(bǔ)貼減少1.08億元，直接壓縮利潤(rùn)空間。這種"增收不增利"的現(xiàn)象反映出行業(yè)當(dāng)前面臨的深層次問(wèn)題——政策依賴(lài)性與市場(chǎng)化能力不足的矛盾。
從業(yè)務(wù)布局看，中再資環(huán)已建立覆蓋全國(guó)絕大多數(shù)地區(qū)的回收網(wǎng)絡(luò)，11家主營(yíng)廢電回收與拆解處理的下屬企業(yè)分布于黑龍江、河北、河南、山東、湖北、江西、四川、浙江、廣東、云南、寧夏等地，形成廢電年拆解能力3578萬(wàn)臺(tái)（套），年拆解量占納入廢電處理基金補(bǔ)貼企業(yè)總拆解量的30%左右。2024年，公司年度拆解處理廢電2590多萬(wàn)臺(tái)（套），同比增長(zhǎng)19.6%，拆解處理白電占比同比提高1.1%，廢電拆解物產(chǎn)出量60.93萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.23%。然而，營(yíng)業(yè)成本增速18.15%遠(yuǎn)超營(yíng)收增速8.75%，廢電拆解物的毛利率僅為8.61%，同比減少8.39個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出"拆得越多，虧得越狠"的尷尬局面，其中本年度的拆解結(jié)構(gòu)也是影響業(yè)績(jī)的一個(gè)重要方面。
分季度看，中再資環(huán)業(yè)績(jī)波動(dòng)劇烈，2024年第三季度歸母凈利潤(rùn)為-9889.37萬(wàn)元，第四季度為-4084.26萬(wàn)元（同比下降433.01%），與2023年第三季度歸母凈利潤(rùn)同比暴增3607.22%形成鮮明對(duì)比。這種業(yè)績(jī)巨幅波動(dòng)主要源于政策調(diào)整的時(shí)間差影響——2024年處理基金變?yōu)閷?zhuān)項(xiàng)資金支持模式，補(bǔ)貼到位周期延長(zhǎng)至1-3年，直接導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款高達(dá)52.15億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例高達(dá)23206.1%（即應(yīng)收賬款是凈利潤(rùn)的232倍），在A股市場(chǎng)屬于水平。
文章來(lái)源：生態(tài)文明實(shí)踐
